举世供应充足美豆难以独涨

预测美豆价格冲高后仍将面临回调压力。  国内大豆压迫量连续4周下滑,尽管豆粕产出下降,但需求疲软,库存仍高于去年同期,大豆到港减少及压迫亏损则支柱价格走势,预测短期豆粕价格小幅反弹。预测美豆价格冲高后仍将面临回调压力。
  国内大豆压迫量连续4周下滑,尽管豆粕产出下降,但需求疲软,库存仍高于去年同期,大豆到港减少及压迫亏损则支柱价格走势,预测短期豆粕价格小幅反弹。

  国内豆油进入去库存阶段,如果大豆压迫量保持低位,预测豆油价格将迎来反弹。
  本周美国大豆期价震荡走高,市场期望中国继续大量采购美国大豆对价格组成支柱,但在美国大豆库存高企、南美大豆预期增产的背景下,美国大豆价格还是承压。
  美国农业部发布的出口检验周报露出,截至6万吨。
  7万吨。

  
  上周四以来,美国私人出口商报告已对中国销售263万吨大豆,向未知目的地出口24万吨大豆,均为2018/2019年度装运。尽管中国企业恢复采购美国大豆,但美国大豆库存还是处于历史高位,且远高于去年水平,将束缚其价格上涨幅度。
  巴西咨询机构21亿吨,部分早熟大豆进入成熟期,即将迎来收获。近两周巴西大豆产区降雨偏少,影响部分作物滋长。

  本周巴西南部巴拉那、南里奥格兰德等大豆产区降水增添,有利于改善土壤墒情,但北部马托格罗索州、戈亚斯和米纳斯吉拉斯等产区降雨还是匮乏,后期需关注天气对大豆滋长情况的影响。
  布宜诺斯艾利斯谷物交易所发布的周度报告称,截至8%,高于一周前的54%。气象模型露出,本周阿根廷大豆产区降水分布不均,其中科尔瓦多东北部、圣达菲、恩特雷里奥斯大部降水较为聚集,但布宜诺斯艾利斯几乎异国降雨,过少或者过量降雨对播种工作不利。

  
  12月份美国农业部预测,2018/2019年度美国大豆期末库存为2600万吨,远高于上年度的1192万吨,美国大豆期末库存要降至去年水平,需要中国采购1400万吨以上美国大豆,否则异国理由继续看涨cbot大豆期价。

  
  另外,美国大豆压迫收益下降,可能限制压迫需求,短期美国大豆价格或以震荡回落为主。
  12月19日,国内沿海地区43%蛋白豆粕报价为2910~3020元/吨,部分地区比上周同期上涨10~20元/吨。

  其中,华北地区市场报价2950~3020元/吨,华东地区报价2980~3020元/吨,华南地区报价2910~3000元/吨。豆粕价格疲软,贸易商采购稳重,豆粕成交量较小。
  因为豆粕价格疲软,提货速度缓慢,部分油厂出现胀库现象制约开机。监测露出,上周国内大豆压迫量为161万吨,周环比下降6万吨,比上年同期减少32万吨,比过去3年均值减少25万吨。12月份大豆到港量约630万吨,当前大豆商业库存仍处于高位,油厂大豆供应充满。

  随着饲料养殖企业豆粕库存的消化,油厂豆粕胀库现象有望缓解,本周大豆压迫量将升至170万吨左右。
  近期部分油厂受豆粕胀库影响停机限产,豆粕产出量减少,但豆粕价格疲软,饲料养殖企业及贸易商提货缓慢,豆粕库存小幅上升。
  12月17日,国内紧要油厂豆粕库存为97万吨,周环比增添1万吨,比上月同期减少9万吨,比去年同期增添18万吨,比过去3年均值增添34万吨。

  
  当前国内大豆供应还是充满,随着豆粕胀库现象的缓解,后期大豆压迫量有望回升,但大豆压迫处于亏损状态将制约其回升幅度。四季度是传统生猪养殖需求旺季,但因为非洲猪瘟疫情持续发生,饲料养殖企业采购较为稳重,豆粕需求偏弱,预测短期国内豆粕库存窄幅波动。

  
  中美经贸关系缓和,中国企业起初采购美国大豆,近日豆粕价格走势疲软,按当前的油粕价格计算,大豆压迫处于亏损状态,油厂挺价意愿较强对豆粕价格形成支柱,豆粕价格下跌空间有限。短期国内大豆供应还是充满,而豆粕需求疲软,预测豆粕价格将低位震荡。
  12月19日,国内沿海地区一级豆油价格为5050~5180元/吨,与上周基本持平。

  其中,华北地区报价5070~5100元/吨,华东地区报价5150~5180元/吨,华南地区报价5050~5100元/吨。因为油厂库存下滑,基差报价比上周同期上涨20~40元/吨。
  近期部分油厂受豆粕胀库影响,大豆压迫量下降,豆油产出量减少,但提货有所好转,库存继续下降。监测露出,12月17日全国紧要 油厂豆油库存为171万吨,比上周同期减少6万吨,比上月同期减少12万吨,与上年同期基本持平,比近3年同期均值增添48万吨。

  
  随着气温下降及节前中小包装油脂备货起初,油脂消费需求逐步增添,加之近期豆油与其他油脂的价差缩小有利于刺激豆油消费,预测豆油库存将继续下降。随着豆粕胀库现象缓解,大豆压迫量有望回升,但大豆压迫处于亏损状态将制约其回升幅度,预测未来两周大豆周度压迫量将升至170万吨左右,豆油产出量增添制约其库存下降幅度。
  近期,节前备货逐步启动支柱国内油脂价格,但因为国内紧要油脂库存均处于偏高水平,棕榈油和菜油到港量也高于往年,短期国内油脂供应充满。

  预测豆油价格震荡上涨,但上涨空间有限。
  上周国内大豆压迫量继续下降,到港量略高于压迫量,进口大豆库存小幅上升。上周末全国紧要油厂进口大豆商业库存为786万吨,比上周同期增添4万吨,比上月同期减少88万吨,比上年同期增添153万吨。后期大豆到港量较少,而压迫量将回升,预测大豆库存将下降。
  监测露出,12月19日,美湾大豆1月船期cnf报价为390美元/吨,升贴水报价对cbot3月合约升水148美分/蒲式耳,合到港完税价3870元/吨(28%进口关税);巴西大豆1月船期cnf报价388美元/吨,升贴水报价对cbot1月合约升水143美分/蒲式耳,合到港完税价3110元/吨(3%进口关税)。

  
  国内油粕价格走势疲软,进口大豆压迫还是亏损,美湾大豆1月船期对大商所5月合约压迫利润为-810元/吨(28%进口关税,蕴藏加工费用130元/吨);巴西大豆1月船期对大商所5月合约压迫利润为-100元/吨,比上周同期上升50元/吨,比上月同期下降30元/吨,比上年同期下降100元/吨。
  上周市场焦点紧要聚集在中国采购美国大豆,因为紧要是国企采购,市场猜测新采购美豆将作为储备,商业采购因异国取缔加征的25%进口关税,暂且仍无进口可能。

  南美大豆压迫利润也处于亏损状态,新增采购较少。
  根据船期监测,12月份我国进口大豆到港约630万吨,1月份到港降至500万吨,尽管远低于去年同期,但因为下游消费需求大幅减少、港口大豆和豆粕库存高于去年水平,市场供应仍有保障。
  12月19日,国内沿海地区24度棕榈油市场报价为4170~4280元/吨,比上周同期上涨70~100元/吨,天津报价为4240元/吨,张家港报价为4260元/吨,广州报价为4170元/吨。

  近期豆棕油价差缩小,且温度下降束缚棕榈油消费需求,市场购销较为清淡。
  监测露出,1万吨。
  12月12日,2月船期马来西亚24度棕榈油对我国港口fob报价538美元/吨,折合完税成本约4670元/吨,较大商所棕榈油1905合约低80元/吨,进口利润较上周同期下滑130元/吨,束缚国内厂商采购积极性,加上港口油厂罐容要紧,近一周国内企业几乎异国新增买船。

  
  根据船期监测,预测12月份我国24度棕榈油到港量将达50万吨,明年1月份到港量30万吨,因为天气转冷对棕榈油掺兑需求形成束缚,预测国内棕榈油库存将继续增添。
  马来西亚棕榈油期货价格因换月移仓快速反弹,加之棕榈油进入季节性减产周期,且印尼棕榈油库存自高位下降,均提振市场信心。船运调查机构7%。
  尽管市场预期12月底马来西亚棕榈油库存还将继续增长,但市场价格已经足够体现,短期或将迎来反弹。

  国内市场因棕榈油到港量较大,库存快速增添,短期价格仍将以震荡调整为主。